本网视点美豆或探寻季节低点油脂熊市难言底青梅属
2022-07-21 13:32:05 坝子农业网
本网视点：美豆或探寻季节低点油脂熊市难言底
未来几周美国大豆将进入收割阶段，且市场未受到部分地区作物猝死引发的担忧影响，预计收成将创记录，隔夜CBOT大豆11月合约继续走软，跌至1030美分/蒲式耳下方交投。
虽然上周美豆生长优良率小幅下滑1%至70%，但仍处于历年来同期最高水平，期价走势并未受到提振，反而承压下行，说明天气炒作的时间和空间已越来越小，市场正在逐渐关注丰产预期的兑现问题，而多数机构纷纷预计9月份供需报告中美国农业部将会继续上调新作单产和总产，对于盘面还会形成进一步冲击。
资金方面，CFTC数据显示，截止8月19日当周，管理基金在CBOT大豆期货和期权上的净空头部位继续增长，达到16698手，比一周前高出近5000手，这也是2006年以来的次高纪录，投机基金对美豆期价中的风险升水降低，暗示盘面的弱势状态还将进一步延续，而11月合约跌破1000美分/蒲式耳将是大概率事件。
国内方面，粕类市场继续表现出一定的抗跌性，稍强于外盘走势，豆粕1501合约近一个月来基本围绕3250元/吨一线中枢窄幅运行，当前仍处于整理形态之中。由于9、10月份进口大豆到港量预期明显下滑、生猪养殖需求有望缓慢恢复，对豆粕需求形成刚性支持，目前深跌概率不大，不过，由于作价成本显著降低，加之美豆期价仍在寻找收获低点，豆粕市场反弹高度也比较有限，建议近期针对1月合约在3220-3280元/吨区间操作，而5月合约已发生破位下跌的迹象，依托3080元/吨一线谨慎持有空头头寸，而做空5-1月价差的套利组合仍可继续持有。
油脂市场，近几日国内板块呈现出明显的反弹意愿，且有整固底部的意味，但外盘表现屡屡不配合，昨天马盘棕榈油收低1.69%，重回2000林吉特/吨下方，说明基本面疲软、技术面偏空的状态难以逆转。行业知名人士Mistry表示，根据熊市经验，国际棕榈油价格可能跌至2009年以来最低水平，即趋于跌至成本区域，而马来西亚和印尼的私营种植园公司棕榈油生产成本大约为1500-1600林吉特/吨。
我们认为，虽然近期国内油脂市场备货需求有回暖预期，使得期价呈现一定的反弹性，但整体基本面并没有出现改善的迹象，外盘行情依旧疲软，最坏的时刻或还没到来，熊市结构仍有望延续，关注豆油、棕榈油1501合约在6150元/吨和5250元/吨附近的压力情况，不可盲目追高，而做多豆棕油价差交易头寸可继续持有，目标在950点附近。